拼多多超市场预期了？因为市场根本没正经研究拼多多……
本文仅代表怪盗团团长的个人观点，不代表正式的投资建议。
拼多多昨晚公布了财报，我听到最多的一个词就是“超预期”。
“超预期”这个说法，近年来被滥用了（另一个被滥用的说法是“正如我们的预期”）；但是，拼多多的第二季度业绩确确实实超过了绝大部分人的预期：收入增长的比预期快，亏损额比预期少，最重要的是用户数量也比预期多。
你能想象，拼多多现在有3.66亿月活用户、4.83亿年度活跃买家吗？以上数字与淘宝的差距已经不大了。你能想象，拼多多现在有48%的GMV来自二线以上城市吗？你还敢说拼多多做的是“五环外生意”？还敢说它是个卖假货的地方？
如果我是拼多多的竞争对手，我晚上肯定会睡不着觉，因为现在的拼多多看样子不可战胜；如果我是拼多多的投资者，我晚上也会睡不着觉，因为这份财报太好了，好得不像真的。如果黄峥遇见过一千零一夜里的灯神，对方允许他许一个愿，他想要的就是这样一份季报？
外电对拼多多2019年2季报的报道
拼多多的财报当然很好看，但是为什么超出市场预期这么多呢？一半是拼多多自身的问题，这家公司在投资者关系方面一直很保守，披露的数据不够，很少进行公开交流；另一半是市场（投资者）自己的责任。
坦白说，市场其实没有正经研究拼多多。美国投资者就不说了，他们能把“拼多多”的拼音读对就不错了，他们一般只能理解“这是一个面向中低端消费者的社交拼团电商平台”，以及“它跟腾讯的关系很好”。
至于中国投资者，包括境内的、以及境外（含港澳台）说中文的投资者，又能好到哪里去呢？跟快手一样，拼多多的“调性”与专业投资者太不符合了。专业投资者一般是毕业于名校、居住在一线城市的白领，他们会很高兴地刷抖音、上B站、玩《王者荣耀》、偶尔看看微博、睡前淘宝；但是谁会真的去使用拼多多？
有一个方法可以便捷地判断，你有多少个微信好友在拼多多买过东西——在微信搜索框里输入“拼多多”，选中官方公众号，系统会显示“你的XXX位好友也关注了这个公众号”。其中的原理是：只要你在拼多多小程序买过东西，就会默认关注它的公众号。我有1800多个微信好友，其中只有180多个关注了拼多多公众号，覆盖率略高于10%。我的绝大多数好友（大约1100人）都是专业投资者，可见拼多多在他们当中的渗透率有多低。
我的微信好友确实只有182人关注拼多多
相对于投资圈对拼多多的质疑、冷淡、矛盾态度（别误会，拼多多当然也是有死忠粉丝的），在电商圈子里，对拼多多却几乎是一边倒的看好。2018年7月，我曾经咨询过三个电商平台的朋友：拼多多还能火多久，天花板在哪里？
朋友A：在GMV突破1.5万亿之前，我看不到什么天花板。未来肯定是往上走，慢慢的品牌化，吸引高端消费者。
朋友B：其实，拼多多就算继续做五环外生意，应该也能高增长两年？
朋友C：如果你是品牌商家，想做活动，微信+拼多多肯定是不错的选择吧？所以，拼多多会有一块很大的品牌市场。
说白了，电商圈看好拼多多的理由无非是三条，逻辑很简明顺畅：
第一，中国还有巨大的电商下沉市场没有开发出来，不仅四五线城市有“下沉需求”，一二线城市也有（所谓“五环外”）；
第二，微信的巨大流量基础，在历史上未能高效地用于电商行业（虽然京东拿到了微信一级入口，可惜没有用好）；
第三，拼多多的“趣味拼团玩法”，确实能吸引一批消费者，他们并不仅仅是贪小便宜——在拼多多App里，甚至有还不错的H5休闲游戏可玩。
第四，在大部分标品（尤其是白牌）方面，拼多多的性价比非常高；消费者若不在乎品牌，可以在拼多多买到许多耐用的日用品。
我在拼多多只买过一条苹果手机充电线
其实，在拼多多崛起之前，可能连腾讯自己都不确信：微信的流量究竟可不可以高效地利用于电商？拼多多给出了肯定的答案，直接开启了两个潘多拉魔盒：一个叫“微信生态系统”，一个叫“私域流量”。
所谓“微信生态系统”，就是以小程序、公众号为代表的，包括电商、媒体、游戏等诸多品类的应用生态。或许微信今后会进化成一个“手机操作系统”，取代今天App Store的大量功能，谁知道呢？
所谓“私域流量”，就是微信群、朋友圈、微信个人会话……等等“私人领域”的流量。除了拼多多，趣头条、瑞幸咖啡也占了“私域流量”的便宜，更不用说有赞、微盟等技术服务商了。严格地说，目前我们理解的“私域流量”仅限于微信。
不过，如果把拼多多的崛起完全归功于腾讯，那可就大错特错了。电商是一个“苦活儿”，关键在于运营、在于执行力。在阿里巴巴，你可以找到许多大专毕业甚至没读完高中的、完全从基层崛起的人才，因为电商行业要的就是完全的“接地气”。腾讯缺乏这种“接地气”的能力，而拼多多恰恰有；而且，京东也有，美团也有。所以腾讯只能打一场“代理人战争”——自从2014年把电商业务打包卖给京东之后，它就意识到自己不宜亲自下场做电商了。
微信是拼多多的一个竞争力，但不是全部竞争力
话说回来，当拼多多的业绩一飞冲天之时，压力就转移到了阿里身上。虽然阿里的季报也很亮眼，但是发完季报之后股价没怎么涨；在拼多多发完季报之后，阿里巴巴下跌了。至少有一部分投资者认为，拼多多的强势崛起将意味着阿里的衰落，甚至阿里对中国电商市场近十五年统治的结束。
本怪盗团团长并不赞成上述说法。（肯定会有人以为这是一篇阿里的软文，但是这真不是，我确实有几个阿里的好朋友，他们都没有给我钱！）
阿里对电商行业的统治，根植于对“商品”，也就是“货”的理解。它知道什么商品适合卖给什么人、应该怎么卖，怎么做活动卖得更好，怎么开发消费者欢迎的新货，以及怎么把货送到消费者手里。更难得的是，它在几乎每一种商品品类里，都能做到上述的事情。
拼多多在一部分货品里，能够做到充分的理解和执行；然而，它还差得远。归根结底，拼多多是以“高深莫测的流量思维+及格的商品思维”起家，去对抗阿里的“高深莫测的商品思维”。说实话，拼多多的GMV也不是从阿里身上抢过来的，而是市场下沉、分层、内部整合的自然结果。
至于拼多多今后究竟会走向何方呢？它与阿里（以及京东）是否像外界想象的那样，必然有更加激烈的冲突呢？阿里又该如何应对呢？本怪盗团团长倒是有一些粗略的、不成熟的观点，但是，这似乎应该是一份长篇深度研究报告的主题。
